1、关于行业需求:
今年全年需求增量预计在(-2%,2%)。基建端需求大幅增长可能性不大,托底经济,主要看房地产端新开工需求有没有超预期可能。预计21年全年盈利还能坚持一年,不会急转向下。整体供需关系没有恶化,边际有所松动。
2、关于行业供给:
局部区域有恶化迹象,主要是在云南,广西。广西新增产能比较多,今年前三季度压力比较大,第四季度开始恢复。行业进一步整合,海螺,华新,葛洲坝等都会收购,手头有大把现金。从产能优化角度,主要是中国建材,旗下4个平台子公司有比较大的空间。其次是红狮新增产能,要去在湖南、广西上线,他的指标是从内蒙古、新疆、山西买过来。还有上峰水泥等地方企业产能有增加。葛洲坝马上要去广西建线。还有很多企业去广西上线,可以冲击长三角、珠三角等区域。今年看不到那么大的冲击,但可能会有阶段性的波动,对后面有影响。如果维持不了会进入下一轮整合周期。
3、越南进口冲击:
去年一季度三季度针对性降价已经很明显,一直会存在。今年其他国家地区如果疫情恢复,越南的量会往那边走一部分,减少来中国的量。判断21年来自越南的量会有所减少。
4、龙头成本下降:
中国建材最获利。中建材抓了一手烂牌,打出了王炸。主要是原来的小产线全部换成新产线,再往后的竞争不一定继续让量了。收入上来之后,各项费用率也下来了。这一波有经济实力的会上来,广西、云南再收住新增就没有扩张空间了。
5、碳交易、碳减排对行业影响:
增加了水泥企业的成本。水泥企业只要是有矿山,可以通过买指标方式增加产能,广西、云南、江西已经不让进了,个别省份还是可以。现在扩产能的话,碳交易会增加交易成本,过去4年盈利水平非常好,所以企业有动力去新增。
6、成本端煤炭价格上涨的影响:
假如21年持续上涨对行业是有利的,历史上来看水泥企业煤价上涨往下传导是没有问题的。担心的是涨幅不大,没有持续性,没有涨价理由。今年煤价比去年平均涨了100块,对应成本10-15块,水泥至少涨30块。现在看去年四季度涨完后逐步回落。煤炭价格上涨是催化剂。
7、今年虽然需求回落,预计盈利还是在高位:
16年下半年开始,每年都会炒一波春季行情。今年主要是预期提不上来。看估值比较便宜,稳健挺好主要是没有弹性。区域性比较强,要逐个跟踪。